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高盛发研报指，港交所(00388)近日公布去年第四季度业绩，该行留意到：1）尽管规模与历史相比仍然较小，但IPO数量持续回升。管理层在财报电话会议中称，注意到私人公司的良好需求，也有来自全球其他交易所的已上市公司在香港上市的需求。预计今年的上市情况会好于去年；2）管理层指“港币-人民币双柜台模式”重点项目进展顺利，约在今年年中实施。就规模而言，预计双柜台模式在数量上将相当代表更广泛的市场，同时由于其降低相关投资者的外汇风险，预计将提高互联互通的交易贡献/规模。3）成本占比持续下滑，22财年收窄至10%。该行预计今年将进一步收窄至7-8%，2024年随着专业费用支出减少再收窄至2-3%。4）投资收入带动第四季度业绩的大部分增长。
基于第四季度业绩，该行将2023/24/25年每股盈测调整为-2%/+2%/+1%，因2月23日至今的销量趋势略低于预期，但在较大程度被期内业绩增长所抵消。该行的23-24财年预测仍较市场高出约10%。维持目标价441港元，续列“确信买入”名单。尽管该行认为其处于成交量上升周期，但该股的交易价格仍略低于周期中期估值。
